據(jù)調(diào)查，在國外，藝術(shù)品質(zhì)押貸款的風(fēng)險至少來自四個方面：第一，貸款利率大多是可變的，借款人可能會面臨加息風(fēng)險，如果借款人突然無力還款，可能面臨失去部分或全部資產(chǎn)的風(fēng)險，雖然大部分銀行表示它們將尋求解決辦法以避免這種情況發(fā)生。第二，有些貸款可能面臨追加保證金的情況，如果借款人的投資組合因市場變化損失了大部分價值，銀行可能會要求借款人向質(zhì)押賬戶注入更多資金，以降低貸款占質(zhì)押品價值的比率。第三，藝術(shù)品質(zhì)押貸款依托于藝術(shù)品的價值評估，申請藝術(shù)品質(zhì)押貸款時，作為質(zhì)押物的藝術(shù)品通常每年都要進(jìn)行一次價值評估。當(dāng)借款人想要為貸款續(xù)期時，藝術(shù)品價值也必須重新評估。如果藝術(shù)品價值下跌，那么借款人或需要支付所借款項和新評估價值之間的差額。第四，無法避免貸款資質(zhì)審查，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都將審查借款人的信用記錄，并要求借款人提交收入證明文件，以確定放貸額度和貸款利率，銀行還會審查客戶在該機(jī)構(gòu)擁有的各項資產(chǎn)。

　　不過，藝術(shù)品質(zhì)押融資的風(fēng)險遠(yuǎn)不止這些，上述四方面忽略的重要前提是藝術(shù)品的真?zhèn)?。在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)比較成熟的藝術(shù)品市場上，這或許不是什么大問題，但在贗品泛濫的中國藝術(shù)品市場，這顯然才是最令人頭疼的問題。藝術(shù)品質(zhì)押融資面臨的主要風(fēng)險有四類：

　　第一，品質(zhì)風(fēng)險。西南政法大學(xué)司法鑒定中心是目前國內(nèi)唯一獲準(zhǔn)對文物藝術(shù)品進(jìn)行司法物證鑒定的機(jī)構(gòu)，自1985年獲得國家司法部批準(zhǔn)成立并于1987年由司法部授予司法鑒定權(quán)以來，已累計對700多件古陶瓷進(jìn)行過司法鑒定。據(jù)該中心物證技術(shù)高級工程師劉正宏介紹，在中心鑒定過的文物藝術(shù)品中，有超過一半被證實為贗品。事實上，藝術(shù)品的品質(zhì)風(fēng)險可謂藝術(shù)品質(zhì)押融資的首要風(fēng)險，也是最令放款人生畏的風(fēng)險。

　　第二，估價風(fēng)險。當(dāng)藝術(shù)品的真?zhèn)螁栴}得以解決之后，藝術(shù)品的估價就成為直接影響藝術(shù)品質(zhì)押融資風(fēng)險大小的重要因素。在中國藝術(shù)品市場上，常見的藝術(shù)品估值方法是參照法，即在參考同類藝術(shù)品的市場成交價格的基礎(chǔ)上，根據(jù)該藝術(shù)品的藝術(shù)價值、歷史價值和文獻(xiàn)價值，以及材質(zhì)、品相、流轉(zhuǎn)情況等因素，進(jìn)行相應(yīng)的估價。但在實際操作中，估價很難精確。此外，即使有了估價，也并不意味著該藝術(shù)品必定能夠以這一價格順利成交。因此，即使是身處藝術(shù)品交易一線的拍賣行，也往往只能給出藝術(shù)品價格的估價區(qū)間，而不是精確的價格，加上藝術(shù)品的價格處于波動之中，所以藝術(shù)品估價風(fēng)險不容小覷。

　　第三，保管風(fēng)險。據(jù)不完全統(tǒng)計，在全球范圍內(nèi)，由于藝術(shù)品失竊而造成的損失每年都在50億美元以上。國際刑警組織甚至將藝術(shù)品盜竊列為高價值犯罪活動的第四位，僅次于販毒、走私軍火和洗錢。在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，人們都相信國有文保單位的安全性，但2011年5月卻發(fā)生了頗有戲劇性的“故宮失竊案”。

　　第四，變現(xiàn)風(fēng)險。作為非標(biāo)準(zhǔn)化的交易對象，藝術(shù)品的變現(xiàn)比不上股票和期貨那樣方便快捷，當(dāng)借款人不能如期償還貸款時，放款人就面臨著如何將借款人質(zhì)押的藝術(shù)品順利變現(xiàn)的問題。在一個成熟的藝術(shù)品市場上，即使放款人自身不擁有變現(xiàn)渠道，依然可以通過藝術(shù)品經(jīng)紀(jì)人、拍賣公司或貿(mào)易公司將藝術(shù)品變現(xiàn)，從而收回貸款。但在一個不夠成熟的藝術(shù)品市場上，變現(xiàn)問題就成了制約藝術(shù)品質(zhì)押融資的重要瓶頸。

　　藝術(shù)品質(zhì)押融資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行風(fēng)險管理時，必須恪守安全性、審慎性、創(chuàng)新性這三個原則，進(jìn)一步說，藝術(shù)品質(zhì)押融資的風(fēng)險管理，有賴于以下三種風(fēng)險管理機(jī)制的建立和完善。

　　風(fēng)險識別機(jī)制。指在風(fēng)險事故發(fā)生之前，貸款人連續(xù)和系統(tǒng)地認(rèn)識所面臨的各種風(fēng)險，并且分析風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因的機(jī)制，主要由風(fēng)險感知和風(fēng)險分析兩部分構(gòu)成。這是風(fēng)險管理的第一步，也是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。

　　風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。指貸款人根據(jù)外部環(huán)境與內(nèi)部條件的變化，對貸款人未來所面臨的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和報警的機(jī)制。建立該機(jī)制如同給自己安裝了“雷達(dá)”，在風(fēng)險和危機(jī)還沒有形成時，就已經(jīng)發(fā)出了預(yù)警信號，防患于未然，增強(qiáng)了貸款人的免疫力、應(yīng)變力和競爭力。

　　風(fēng)險控制機(jī)制。指風(fēng)險管理者通過采取各種方法和手段降低風(fēng)險事件發(fā)生的可能性，或者減少風(fēng)險事件發(fā)生時造成的損失的機(jī)制。該機(jī)制在藝術(shù)品質(zhì)押融資實踐中是保障資金安全的重要手段，比如清代典當(dāng)業(yè)“值十之物，只當(dāng)四五”的常制，貸款人之所以在進(jìn)行謹(jǐn)慎估價的基礎(chǔ)上，還要給出一定比例的放款折扣，就是為了規(guī)避當(dāng)物在質(zhì)押融資時期價格波動風(fēng)險的一種風(fēng)險控制機(jī)制。

　　從長遠(yuǎn)來看，中國藝術(shù)品質(zhì)押融資風(fēng)險管理機(jī)制的建立，有賴于四個問題的解決：一是藝術(shù)品質(zhì)押融資難題的問題轉(zhuǎn)化，二是專業(yè)人才問題，三是藝術(shù)品質(zhì)押融資的“風(fēng)險—收益”合作機(jī)制，四是藝術(shù)品質(zhì)押融資的金融政策支持。

　?。ㄕ幾浴吨袊幕鹑谠u論》，李鎮(zhèn)西 主編）