暴漲暴跌的 “藝術(shù)品股票”

今年初，資本跑進藝術(shù)圈里攪起了軒然大波，導演了一出暴漲暴跌的“過山車”鬧劇。

1月26日，“敢為天下先”的天津文交所，正式推出藝術(shù)品份額交易，以權(quán)益拆分的模式將藝術(shù)品改造成股份形式投放市場，即藝術(shù)品份額化或俗稱的“藝術(shù)品股票”。天津文交所首批上市的兩件藝術(shù)品——2007年去世的天津山水畫畫家白庚延的兩幅畫作《黃河咆哮》與《燕塞秋》(每份發(fā)行價1元，流通總量分別為600萬份和500萬份)均以每日15%漲停。巨大的財富效應，吸引了全國各地超過5萬人組成的游資“敢死隊”，匯聚數(shù)十億資金，來炒作這兩幅名不見經(jīng)傳的畫作。至3月24日，兩幅作品每份價格分別升至18.70元和18.50元，在32個交易日中，收益率17.5倍!

然而，藝術(shù)與資本的零距離接觸，不全是美好，由于資本的過分“賣力”，反而演砸了。3月24日后，兩個藝術(shù)品份額即踏上漫漫熊途，截至9月5日，分別為每份3.08元和3.01元，比最高價時跌去了80%還多。更讓人疑惑的是，這些藝術(shù)品份額，已經(jīng)維持了很長一段時間的無量下跌狀態(tài)，有時居然出現(xiàn)全天只有一手交易的詭異行情。而在上市前，白庚延畫作的拍賣最高紀錄為392萬元，上市后，最高價值達1億元，熊市時也達2400萬元。泡沫一看即明。

大半年來，如此驚人的價格波動在天津文交所推出的“藝術(shù)品份額交易”中并不鮮見。即使備受詬病，可天津文交所短時間匯聚資本的模式，被國內(nèi)其他文交所紛紛效仿。截至2011年7月31日，全國各地開業(yè)及籌備中的文交所總數(shù)已達36家，其中已掛牌開業(yè)的文交所達21家。

非理性繁榮的藝術(shù)品市場

文交所遍地開花的堅實后盾，是“超英趕美”的中國藝術(shù)品市場。

法國藝術(shù)品信息公司Artprice統(tǒng)計顯示，2010年中國憑借藝術(shù)品年收益30億美元的成績，拿下全球藝術(shù)品銷售額的33%，一舉超越美國，成為世界第一大藝術(shù)品市場。

文化部5月末發(fā)布的《2010中國藝術(shù)品市場年度報告》則顯示，2010年我國藝術(shù)品市場交易總額達到1694億元，比2009年增長41%。

進入2011年，國內(nèi)藝術(shù)品領域依舊是驚喜不斷，天價作品頻現(xiàn)。在6月7日結(jié)束的保利春拍，總成交額達到61.3億元，一舉刷新了十幾天前剛剛由嘉德春拍創(chuàng)造的53.23億元的中國藝術(shù)品拍賣單季成交紀錄。天價拍品更是屢創(chuàng)新高，齊白石最大尺幅作品《松柏高立圖·篆書四言聯(lián)》以4.255億元人民幣成交，刷新中國近現(xiàn)代書畫拍賣紀錄。陳逸飛代表作《山地風》以8165萬元人民幣成交，刷新了中國油畫的拍賣紀錄。

狂熱數(shù)字的背后，是民間資本的涌入，從向來備受追捧的中國書畫，到此前少有問津的古籍善本，藝術(shù)品的各個種類被輪番暴炒，價格更是水漲船高。

“流動性釋放助推了這場非理性盛宴?！北本┕ど檀髮W證券期貨研究所所長胡俞越表示。為應對金融危機，2009年開始，政府向市場投入了大量信貸資金，做實業(yè)不容易賺錢，便轉(zhuǎn)投資本市場，當資本市場的賺錢效應也下降之后，流動性從資本市場向其他投資配置品轉(zhuǎn)移，藝術(shù)品市場受到資金青睞。

而當異常繁榮的藝術(shù)品市場遭遇“十兩撥千斤”的資本市場，其結(jié)果不言而喻。藝術(shù)基金、藝術(shù)按揭、藝術(shù)抵押、藝術(shù)保險……這便是藝術(shù)與資本嫁接而綻放的奇異花朵。

而獨立經(jīng)濟學家謝國忠指出，中國的藝術(shù)品市場是泡沫中的泡沫。藝術(shù)品的稀有性、惟一性，使得價格不斷攀升是理所當然的事情，但值得注意的是，任何帶有投機行為的市場，都存在巨大泡沫，而且泡沫有隨時破裂的可能。

中央財經(jīng)大學法學院副院長、中央財經(jīng)大學拍賣研究中心主任劉雙舟以一個形象的比喻闡釋文交所亂象，“如果一列火車只設置一個鋪位，只能供一位乘客消費，那車票一定相當昂貴，因此火車分為多節(jié)車廂，每節(jié)車廂設置多個座位，分拆賣給許多乘客，這種消費方式是合理的。但是當你買到火車票后，再倒賣火車票，就屬于‘黃?！?，這種交易是違法的”。

但國內(nèi)文交所的專家卻認可這一金融創(chuàng)新模式。

據(jù)了解，國外藝術(shù)品的二級交易市場只有拍賣，沒有文交所。將藝術(shù)品以份額交易模式這種證券化方式進行交易，這在全世界是首創(chuàng)。

天津市政府副秘書長陳宗勝透露，天津文交所的創(chuàng)立特色是嚴格依據(jù)法律——如物權(quán)法。“物權(quán)法是文交所創(chuàng)立時依據(jù)的一個重要法律。按照這一法律的規(guī)定，物品可以共同按份額共有，文化藝術(shù)品可以按份額為多人共有。這就是交易份額化的基礎，也就是說可以按照份額來交易?！?br/>
湖南省文化廳廳長周用金認為有意投資藝術(shù)品的人總是不踏實，是因為藝術(shù)品市場體系有兩個“死結(jié)”，一是真假問題，二是誰來定價。而藝術(shù)品的網(wǎng)上份額化交易，有助于解開這兩個“死結(jié)”。

藝術(shù)品證券化降低了藝術(shù)品投資的門檻，給了普通人投資藝術(shù)品的機會。相對透明的信息揭開了藝術(shù)品投資的神秘面紗，而“份額化”交易的平臺則降低了運作的資金門檻并提供了變現(xiàn)渠道，這讓普通受眾有了涉足其中的可能?？飼r拍賣總經(jīng)理董國強指出，“這種藝術(shù)品金融創(chuàng)新是有意義的”。

而一直對文交所的形式抱以寬容態(tài)度的文化部文化市場發(fā)展中心研究員西沐則表示：“文交所是一個創(chuàng)新的交易形式，是一種新的投資通道，本身具有價值，長期來看對市場是能起到推動作用的?！?br/>
藝術(shù)品資本化何去何從

藝術(shù)品動輒上百萬甚至上億元，讓不少人望而生畏。藝術(shù)品份額化交易無疑降低了藝術(shù)品的投資門檻，但原本專業(yè)、小眾的收藏市場變成資本化、大眾化的投資市場，究竟是餡餅還是陷阱呢?

“繪畫這種藝術(shù)創(chuàng)作，不是靠著資金投入就可以增加產(chǎn)量，提升品質(zhì)的。”一位不愿具名的畫家這樣認為：“藝術(shù)品份額交易的投機風潮，不論起、落，都與藝術(shù)無關。與之有關的，只是收藏者、投資者、投機者之間的財富轉(zhuǎn)移。而瘋漲的交易價格會在一定程度上助長藝術(shù)家的浮躁情緒?！?br/>
“錢多貨少，必漲無疑?！眳⑴c天津文交所藝術(shù)品份額交易的一位投資者表示，他此前并沒有做過藝術(shù)品投資，對上市藝術(shù)品的畫家也沒有什么了解，但有過多年證券交易經(jīng)驗的他打了個比方：一桶水往一個碗里裝，不溢出才怪——一只盤子極小的股票，在股票化的交易模式下面，份額價格更容易被操縱，付出代價的一般是最后的接盤者。

重要的一點是，藝術(shù)品證券化交易這種創(chuàng)新方式的目標是什么?是為拓寬文化產(chǎn)業(yè)在資本市場上的融資渠道，還是推動更多社會資金投資文化事業(yè)?抑或僅僅是為創(chuàng)新而創(chuàng)新?

中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，如果藝術(shù)品被證券化之后，作用僅僅是提供了更多市場交易的產(chǎn)品，供買賣雙方進行交易，而對藝術(shù)品本身的收藏和保護并不會帶來更多幫助;在較多情況下，對利用資本市場壯大文化產(chǎn)業(yè)的直接效應也不明顯。這樣的交易方式無疑會助長藝術(shù)品的投機、炒作之風，對產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展是不利的?！八囆g(shù)品的版權(quán)歸屬，是作者本人還是交易所?藝術(shù)品份額化后，是不是持有50%以上股份的投資者就擁有了控制權(quán)?這些問題都未給出清晰的答案?，F(xiàn)在看來，創(chuàng)新此類交易方式也可能僅僅是出于吸引更多投資者的眼球，擴大交易量等商業(yè)利益的考慮?！?br/>
中央美術(shù)學院藝術(shù)市場分析中心主任趙力認為，現(xiàn)在很多人進入藝術(shù)品交易市場，更多是為了獲利，那么就必須謹慎，有足夠的風險意識。

“藝術(shù)品可以投資，但如果在投機的路上走得太遠，或遲或早必將引發(fā)禍患。”北京著名收藏家馬未都此言并非危言聳聽。

有業(yè)內(nèi)人士表示，藝術(shù)品資本化不只包括“藝術(shù)品股票”，還包括藝術(shù)基金、藝術(shù)銀行、藝術(shù)信托等等。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅僅今年上半年，藝術(shù)品信托的規(guī)模就達到24.7億元，與去年全年此類產(chǎn)品規(guī)模5.58億元相比，增長了4倍。與此同時，大量的私募基金也加入到這一市場中來。

“亂世黃金，盛世收藏”。但業(yè)內(nèi)人士卻非常憂慮，藝術(shù)品市場到現(xiàn)在為止，一直都沒有規(guī)范過，甚至可謂“亂象叢生”。如何應對藝術(shù)品交易中寬松的風險監(jiān)控以及缺乏統(tǒng)一監(jiān)管的問題?如何確保被寄予厚望的金融創(chuàng)新模式不因“亂象叢生”而扼殺?藝術(shù)品資本化又將何去何從?人們?nèi)孕枋媚恳源?br/>