“藝術(shù)品的證券化會(huì)走上比美國(guó)房地產(chǎn)更嚴(yán)重的不歸路”7日，原文化部市場(chǎng)司副司長(zhǎng)張新建在“2011中國(guó)藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇”上說(shuō)。張新建認(rèn)為藝術(shù)品證券化如果不解決五大難題，風(fēng)險(xiǎn)很大，兇多吉少。藝術(shù)品的證券化容易成為投資資金的投資博弈，而最終的受害者會(huì)是被高位套牢的沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的散戶。

　　藝術(shù)品證券化有五大難題

　　作為藝術(shù)品市場(chǎng)的親歷者、見(jiàn)證者，張新建見(jiàn)證了中國(guó)藝術(shù)品證券化的發(fā)展過(guò)程。他把文化產(chǎn)權(quán)交易所分成兩個(gè)部分：一是藝術(shù)品的證券化問(wèn)題，二是產(chǎn)權(quán)交易所的問(wèn)題。他認(rèn)為，藝術(shù)品的證券化的核心可以概括為四個(gè)字——打包和分拆。

　　張新建歸納藝術(shù)品的證券化有三個(gè)特點(diǎn)：第一將藝術(shù)品整合成一個(gè)資產(chǎn)包，折合成均等的份額，形成標(biāo)準(zhǔn)化的交易方式。第二采取集中競(jìng)價(jià)或者標(biāo)準(zhǔn)化合約的方式面向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、連續(xù)進(jìn)行交易。第三藝術(shù)品證券化，包括藝術(shù)品的托管與保險(xiǎn)，鑒定與評(píng)估，發(fā)行與交易，以及藝術(shù)品退市等業(yè)務(wù)流程。

　　張新建認(rèn)為藝術(shù)品證券化有五大難題：第一藝術(shù)品鑒定與評(píng)估缺少權(quán)威公證的機(jī)構(gòu)。第二藝術(shù)品的資產(chǎn)包總量偏小，容易被承銷(xiāo)商或者是莊家以及其他的投機(jī)商操縱，作為人為炒作的工具。第三藝術(shù)品的價(jià)值與市場(chǎng)的價(jià)格以及證券化的市值形成了巨大的反差。第四退市機(jī)制不完善。第五藝術(shù)品是不具有這種價(jià)值成長(zhǎng)性的。

　　藝術(shù)品證券化容易成投資博弈，散戶被高位套牢

　　對(duì)于藝術(shù)品證券化，張新建頗為擔(dān)憂。他認(rèn)為，藝術(shù)品上市以后，藝術(shù)品的藝術(shù)，也就是說(shuō)它的審美價(jià)值、學(xué)術(shù)價(jià)值以及審美功能沒(méi)有變化，唯一變化的是市場(chǎng)的交易價(jià)格。其交易價(jià)格的依據(jù)何在？投資者投資A股市場(chǎng)，主要看公司未來(lái)成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，公司生產(chǎn)商品在流通領(lǐng)域創(chuàng)造價(jià)值。上市公司給投資者分紅，但是藝術(shù)品是不具有這種價(jià)值成長(zhǎng)性的，而不產(chǎn)生利潤(rùn)給投資人分紅。如果市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了藝術(shù)品的價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格以后，那么藝術(shù)品的證券化就變成了被投機(jī)資金綁架的投資博弈。最終的受害者就像擊鼓傳花一樣，最后一位是被高度套牢的投資者。很多情況下，這位投資者往往是缺少資金，缺少經(jīng)驗(yàn)的散戶。其次，投資者寄希望于藝術(shù)品證券化過(guò)程中市場(chǎng)的無(wú)限增值，其實(shí)也是不現(xiàn)實(shí)的。

　　中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期補(bǔ)長(zhǎng)和瘋長(zhǎng)

　　張新建認(rèn)為，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)自2003年以來(lái)呈現(xiàn)出迅速拉升的態(tài)勢(shì)，這是因中國(guó)藝術(shù)品長(zhǎng)期邊緣化，市場(chǎng)價(jià)值被嚴(yán)重低估。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，民間資本迅速放大，在投資品種和投資渠道偏少的背景下附體于中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)。藝術(shù)品于是就像著了魔一樣出現(xiàn)了一撥又一撥的瘋長(zhǎng)和補(bǔ)長(zhǎng)行情。而長(zhǎng)期的補(bǔ)長(zhǎng)和瘋長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，也是不可能的。

　　“因此建立在長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的期望值的基礎(chǔ)上，建立起來(lái)的藝術(shù)品證券化就有點(diǎn)美國(guó)房地產(chǎn)的房利美，幾十年穩(wěn)步增長(zhǎng)，形成了巨大泡沫，任何一個(gè)投資者都希望這種增值永遠(yuǎn)繼續(xù)下去。但實(shí)際上并不能做到，泡沫總有破滅的這一天，特別是房地產(chǎn)泡沫硬著陸之后，就形成了金融危機(jī)，我認(rèn)為藝術(shù)品的證券化會(huì)走上比美國(guó)房地產(chǎn)更嚴(yán)重的不歸路?！睆埿陆ㄕf(shuō)。

　　藝術(shù)品證券化兩個(gè)出路：全面放開(kāi)或禁止

　　張新建認(rèn)為，上述五大難題尚未破解之前，藝術(shù)品的證券化風(fēng)險(xiǎn)很大，兇多吉少。他認(rèn)為出路只有兩個(gè)，要么是全面放開(kāi)，要么是全面禁止。

　　“全面放開(kāi)也就是全國(guó)人民顯然是粥少僧多，認(rèn)為炒作，跟風(fēng)買(mǎi)賣(mài)。如果我們?nèi)娣砰_(kāi)的話，短期內(nèi)我們有足夠的能力能夠推出30萬(wàn)-100萬(wàn)的資產(chǎn)包，人們?cè)诮吁喽鴣?lái)的資產(chǎn)包面前也就有了冷靜選擇，冷靜思考的機(jī)會(huì)。莊家也就失去了炒作的目標(biāo)。如果你有資金讓你一次炒個(gè)夠，而且可以借鑒歐洲、英國(guó)等國(guó)家的做法，對(duì)于當(dāng)世藝術(shù)家，在世藝術(shù)家轉(zhuǎn)售藝術(shù)品的利潤(rùn)征收一定的稅收。返還給藝術(shù)家，這對(duì)于當(dāng)世的藝術(shù)家和藝術(shù)的發(fā)展無(wú)異于一個(gè)福音?！睆埿陆ㄕf(shuō)。

　　張新建認(rèn)為，社會(huì)游資想進(jìn)入藝術(shù)品領(lǐng)域的，并沒(méi)有一些莊家期望的那么多，在現(xiàn)有的政府管理軌跡和管理到鄉(xiāng)下，全面放開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)很大，交易所是否有利可圖？全面放開(kāi)的可能性幾乎很小。

　　解決藝術(shù)品證券化軟著陸最佳選擇：誰(shuí)批準(zhǔn)誰(shuí)負(fù)責(zé)

　　張新建說(shuō)，藝術(shù)品的證券化是文化前臺(tái)，經(jīng)濟(jì)唱戲。無(wú)論如何打包、等量拆分，標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作，該藝術(shù)品的藝術(shù)價(jià)值、學(xué)術(shù)價(jià)值、審美功能并沒(méi)有放開(kāi)，交易價(jià)格卻被推到了背離實(shí)際的天價(jià)。這種沒(méi)有財(cái)富創(chuàng)造，沒(méi)有市場(chǎng)支撐的天價(jià)，只能是虛擬財(cái)富的增值。

　　“說(shuō)穿了就是資產(chǎn)泡沫，泡沫終將破滅，破滅后誰(shuí)賺錢(qián)，誰(shuí)買(mǎi)單，幾乎是不言自明的。藝術(shù)品證券化就是當(dāng)藝術(shù)品被社會(huì)資本附體以后，被推到資本市場(chǎng)的前臺(tái)，任人炒作，藝術(shù)并為增值，價(jià)格已經(jīng)上天。一旦資本撤走，藝術(shù)品必然從天價(jià)的高位上跌落下來(lái)，文化藝術(shù)并沒(méi)有由此證券化得到多少實(shí)惠，而卻要承擔(dān)跌落下來(lái)的慘痛，這樣的結(jié)局是我們不愿意看到的?！睆埿陆ㄕf(shuō)。

　　他認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前藝術(shù)品證券化五大難題未能有效破解，任何政府和組織都無(wú)法承擔(dān)由此造成的金融風(fēng)波。因此選擇適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)盡可能維護(hù)投資者合法權(quán)益的前提下，讓藝術(shù)品證券化風(fēng)險(xiǎn)軟著陸，根據(jù)誰(shuí)批準(zhǔn)誰(shuí)負(fù)責(zé)，誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走的原則，這也可以說(shuō)是解決軟著陸最佳的選擇。