上周,最令市場震撼的莫過于國際金價的“過山車”走勢。

8月22日金價剛剛突破1900美元/盎司,一天過后就大幅下挫超100美元,3天回落10%,把正“翹首盼高”的多頭投資者打了個措手不及,“兩千未到身先死”。24日5.6%的跌幅,是2008年3月以來最大單日跌幅,3天價格高低差近200美元,在黃金歷史上也十分罕見。盡管最后2個交易日有所反彈,但上周紐約金價依然下跌3%,為近8周以來首次下跌。

沒有只漲不跌的市場,能保值能避險的黃金也不例外。

國際金價遭遇如此之大跌幅,前提是之前短時期內其漲勢已令人瞠目——如脫韁之野馬,曾在3天之內連下1700美元、1800美元兩大關,在50天內,每盎司暴漲400美元,漲幅23.20%,最大漲幅達26.42%。

作為“天然貨幣”,黃金一直都是公認的避險工具,貴為保值金屬,黃金度量紙幣價格,與美元之間有你跌我漲的“蹺蹺板”效應。本輪金價飆升成行于歐美經(jīng)濟危機的大背景之下。擔心歐美主權債務及經(jīng)濟衰退,加之股市暴跌,大宗商品價格回落,投資者蜂擁買入黃金以避險；由于預期美國將出臺新一輪寬松貨幣政策措施,并導致美元進一步貶值,為防通脹,黃金價格也難免被過分哄抬。

金價快速上漲本身已蘊藏大量泡沫在內。

首先,黃金價格在經(jīng)歷大幅上漲后,投資者有獲利了結的意愿,技術上也有調整的要求,快速上漲往往就是在為下打預留空間,而連續(xù)上調保證金則成為下跌的引爆點并加劇了下跌的速度。

再從當下經(jīng)濟形勢來看,匯豐中國8月PMI初步數(shù)據(jù)為49.8,歐洲PMI指數(shù)為51.1,均高于市場預期,美國耐用品數(shù)據(jù)也好于經(jīng)濟學家預期,這暫時緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂,而歐美股市全線上揚,市場風險偏好有所改善,也令資金從金市回流股市。

另外,事實上,相對于近期金價大漲,美元指數(shù)跌得并不算厲害,甚至尚未回到4月底5月初的低點。金價如此這般瘋長,只能說是面對全球經(jīng)濟未來諸多不確定性的一種極端反應。當投機的成分大大超過保值的功能,避險的工具也會成為設險的陷阱。金價回落則是釋放風險的內在要求。

幾天之內,完成了一波超過10%跌勢的國際金價,未來走勢將會如何?是拐點已經(jīng)出現(xiàn),還是牛市難言終結?這取決于經(jīng)濟基本面及各國接下來將會出臺什么樣的對策。

8月26日,美聯(lián)儲主席伯南克于懷俄明州杰克遜·霍爾舉行的全球央行年會上的講話備受關注。原因是人們想從中尋找寬松“新政”的蛛絲馬跡,而去年此時,美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策就是從這里起航。不過,在今年的演講中,伯南克并未宣布任何新的經(jīng)濟刺激措施,而是強調了美國經(jīng)濟的長期增長潛力仍然強勁,經(jīng)濟緩步復蘇的勢頭將持續(xù)下去。

由于美聯(lián)儲并沒把形勢看得更糟,暫時也無意進行新一輪的量化寬松政策,利比亞局勢的明朗化,一定程度上也化解了國際地緣政治上的風險,因此,目前黃金價格并不存在繼續(xù)上攻的動力,但說金價出現(xiàn)下跌拐點則為時尚早。畢竟,美國長期低利率的政策仍在,流動性寬松格局沒變,通脹預期已開始增強,而歐美債務危機未出現(xiàn)趨好跡象,全球經(jīng)濟復蘇之路依然漫長曲折,全球股市整體調頭向上的動能也不足。在紙幣值得信任之前,黃金作為金融動蕩中的避風港、通脹預期下的硬通貨的地位依然堅挺。動力不在,而基本面猶存,眼下最大的可能便是金價的高位盤整。

不過,只要全球經(jīng)濟仍然存在不確定性,避險資金就會重新入場,而國際投機大鱷們也一定會興風作浪。但對真正想避險保值的投資者來說,經(jīng)歷了此番“瘋狂的金子”,還是多一分清醒的好。有道是,你可以摸不著天,但不要被掛在天上。