編者按：近年來，藝術(shù)品流通市場迅速成長。今年，資本市場和房地產(chǎn)市場雙雙出現(xiàn)劇烈震蕩，但藝術(shù)品市場的上升勢頭從未減弱。有鑒于此，藝術(shù)品信托應(yīng)運(yùn)而生。

所謂藝術(shù)品信托，就是把藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，讓無法擁有藝術(shù)品的投資者一樣能夠分享到藝術(shù)品升值所帶來的收益，或者讓擁有藝術(shù)品的人能夠?qū)⑺囆g(shù)品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。這種方式在藝術(shù)界的呼聲漸高，已經(jīng)引起了越來越多的藝術(shù)家、收藏家和高端投資者的關(guān)注。但究竟怎樣做藝術(shù)品信托？它未來的前景會怎樣？收益與風(fēng)險(xiǎn)幾何？本刊采訪了信托公司、收藏家等業(yè)內(nèi)人士，藝術(shù)品信托的輪廓漸漸清晰。

今年，面對“跌跌不休”的股市和走向十年拐點(diǎn)的房市，藝術(shù)品市場始終熱度未減。有業(yè)內(nèi)人士指出，藝術(shù)品已成為投資的第三大熱點(diǎn)。藝術(shù)品市場的活躍給一些交易新渠道開拓了空間，藝術(shù)品信托就是其中之一。中國首個(gè)藝術(shù)品信托如何產(chǎn)生？投資人為什么要投資藝術(shù)品金融產(chǎn)品？藝術(shù)品信托的深度和廣度可以走多遠(yuǎn)？帶著這一系列的疑問，本報(bào)采訪了曾是中國90年代初第一批拍賣人，國投信托公司總經(jīng)理呂益民博士。

　　藝術(shù)品信托含義有兩層

想知道藝術(shù)品信托首先要了解藝術(shù)品信托。就什么是藝術(shù)品信托，以及如何理解藝術(shù)品信托這些問題，呂益民表示，藝術(shù)品信托是藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種現(xiàn)象。從本質(zhì)上講，藝術(shù)品信托或證券化包括兩層含義：其一，藝術(shù)品資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的一種重要資產(chǎn)配置標(biāo)的。金融機(jī)構(gòu)通過向社會投資者發(fā)行基金份額(表現(xiàn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品或信托計(jì)劃)，募集資金并將資金配置到藝術(shù)品領(lǐng)域，通過專業(yè)運(yùn)作、組合化投資、運(yùn)作渠道和資金優(yōu)勢，使得社會大眾在沒有藝術(shù)品投資專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和精力，沒有購買高價(jià)藝術(shù)品實(shí)力的情況下，可以從藝術(shù)品市場中獲取收益。

其二，藝術(shù)品資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級、資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)的，也就是說收藏藝術(shù)品的個(gè)人或機(jī)構(gòu)能夠依靠手中的藝術(shù)品，獲得金融機(jī)構(gòu)的資信評級，進(jìn)而獲得資金的融通。目前我們正在探討藝術(shù)品信托的各種模式，計(jì)劃在國內(nèi)率先推出藝術(shù)信托產(chǎn)品。

　　中國藝術(shù)品信托剛起步

呂益民在談到目前中國藝術(shù)品信托的發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)表示，我個(gè)人認(rèn)為，藝術(shù)品信托走向成熟要經(jīng)歷三個(gè)階段。第一階段為散戶市場，即藝術(shù)品市場的交易方式表現(xiàn)為由個(gè)人或機(jī)構(gòu)在沒有專業(yè)機(jī)構(gòu)指導(dǎo)下直接購買。第二階段以機(jī)構(gòu)購買為主，個(gè)人通過機(jī)構(gòu)購買。例如購買金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。在這種情況下，所有者都是虛擬的，投資者的使用權(quán)只有通過賣掉藝術(shù)品后分紅實(shí)現(xiàn)。第三階段是通過由藝術(shù)品本身衍生出的產(chǎn)品進(jìn)行交易，比如說藝術(shù)品交易指數(shù)可以上市掛牌交易。目前，中國處于由第一向第二發(fā)展的過渡階段，藝術(shù)品信托才剛剛起步，西方已經(jīng)處于第二階段。第二個(gè)階段中只有將藝術(shù)品賣掉后才可獲得收益，而發(fā)展至第三階段時(shí)，實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)和使用權(quán)完全分離，投資者通過交易衍生品便可獲益。

呂益民還表示，近年來，中國的藝術(shù)品交易發(fā)展很快。去年“世界藝術(shù)品市場趨勢”報(bào)告稱，中國藝術(shù)品拍賣市場首次超過法國，規(guī)模僅次于美國和英國，位列世界第三。06年，中國先鋒派藝術(shù)家劉小東創(chuàng)作的油畫《三峽新移民》11月21日以2200萬元成交，創(chuàng)造了中國當(dāng)代藝術(shù)品拍賣新的世界紀(jì)錄。

就當(dāng)今中國的許多大城市而言，已經(jīng)擁有了藝術(shù)品信托的土壤，或者說是豐厚的群眾基礎(chǔ)和物質(zhì)基礎(chǔ)。除了資歷較深的收藏家，許多年輕的新貴也踴躍進(jìn)入收藏藝術(shù)品的天地。此外，隨著中國人財(cái)富的增加，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，如何規(guī)避傳統(tǒng)投資品種的風(fēng)險(xiǎn)，成為許多人正在考慮的問題。

而在西方國家，藝術(shù)品信托于上世紀(jì)50年代就已出現(xiàn)，藝術(shù)基金、為藏家提供咨詢服務(wù)和抵押融資的藝術(shù)銀行服務(wù)陸續(xù)推出。在國內(nèi)，已有金融機(jī)構(gòu)敏銳地嗅到這一商機(jī)，但是由于種種障礙，目前只有民生銀行的試水產(chǎn)品，其他金融機(jī)構(gòu)還沒有推出該類產(chǎn)品。

現(xiàn)在，中國的藝術(shù)品信托還處在初始階段，每一步探索，都在為這個(gè)行業(yè)積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。藝術(shù)品信托與股票、期貨等金融產(chǎn)品一樣，都得在深刻研究標(biāo)的本身的基礎(chǔ)上進(jìn)行，股票、期貨需要研究上市公司、糧食、黃金、石油等，藝術(shù)品信托需要對藝術(shù)品領(lǐng)域有研究、有眼光、有判斷。呂益民說：“為了搞好這個(gè)產(chǎn)品，我們大量補(bǔ)習(xí)了藝術(shù)品領(lǐng)域的知識。如果說藝術(shù)品信托與別的信托產(chǎn)品有什么不同，那就是它除了財(cái)富的收益，還有審美和知識的收獲。我想，對于投資者，也是這樣。”